Định giá hoán đổi lãi suất dài hạn

Nếu công ty của bạn đối mặt với rủi ro từ việc thay đổi lãi suất, giá cả hàng hóa hoặc tỷ giá hối đoái, bạn có thể có một số quen thuộc với các giao dịch hoán đổi. Một hoán đổi lãi suất điển hình thay thế một dòng tiền cố định cho một khoản thả nổi. Việc hoán đổi là dài hạn nếu dòng tiền có lãi suất cố định phát ra từ một trái phiếu dài hạn, thường là một trong ít nhất tám năm.

Hoán đổi lãi suất

Người trả tiền trên mạng là người bên trao đổi trả lãi suất cố định và nhận lãi suất thả nổi trên một số tiền đáng chú ý. Ngay lập tức có nghĩa là một số tiền gốc tưởng tượng - bạn chỉ định số tiền đó để tính các khoản thanh toán lãi. Người nhận của NỀN đã chấp nhận tỷ lệ cố định và giải ngân tỷ lệ thả nổi cho người trả tiền. Tỷ lệ thả nổi thường là một chỉ số lãi suất thả nổi ngắn hạn, chẳng hạn như LIBOR hoặc các quỹ được cho ăn. Một ví dụ hoán đổi lãi suất dài hạn, dựa trên số tiền đáng kể 1 triệu đô la trả lãi suất cố định 5%, sẽ thấy người trả tiền gửi 50.000 đô la một năm cho người nhận. Đổi lại, người trả tiền sẽ nhận được số tiền lãi trên 1 triệu đô la mà tỷ lệ LIBOR ra lệnh. Nếu tỷ lệ trung bình là 4, 5 phần trăm, thanh toán thả nổi trong năm là 45.000 đô la.

Giá trị ban đầu

Bạn có thể hỏi tại sao người trả tiền ví dụ muốn đổi 50.000 đô la thành 45.000 đô la. Lý do liên quan đến tỷ giá kỳ hạn của người dùng của chỉ số thả nổi, đây là tỷ lệ tương lai mà thị trường tài chính ước tính cho chỉ số. Trong ví dụ, người trả tiền đang dựa vào dự báo tỷ giá kỳ hạn cao hơn mà cuối cùng sẽ biến việc hoán đổi thành lợi thế của nó. Giá trị ban đầu của một giao dịch hoán đổi được đặt thành 0 - giá trị hiện tại của các khoản thanh toán cố định mà người nhận yêu cầu bằng với các khoản thanh toán thả nổi dựa trên dự báo tỷ giá kỳ hạn, được gọi là đường cong hoán đổi.

Hoán đổi đường cong

Bạn rút ra đường cong hoán đổi bằng cách vạch ra lãi suất cố định, hoặc tỷ giá hoán đổi, mà người nhận yêu cầu hoán đổi, được sắp xếp bằng cách tăng kỳ hạn. Đường cong hoán đổi kết hợp các kỳ vọng chuyển tiếp cho tỷ lệ thả nổi, điển hình là LIBOR. Nó cũng kết hợp chất lượng tín dụng của người trả tiền với xếp hạng tín dụng là AA. Trong điều kiện kinh tế bình thường, đường cong hoán đổi tăng khi kỳ hạn tăng, phản ánh sự không chắc chắn ngày càng tăng của lãi suất trong tương lai và rủi ro đối tác.

Trao đổi định giá

Giá trị hoán đổi lãi suất bằng với giá trị của trái phiếu trừ đi giá trị của số tiền thả nổi. Mặc dù giá trị ban đầu của một trao đổi bằng không, giá trị thay đổi theo thời gian như được quy định bởi đường cong hoán đổi đang phát triển. Ví dụ: các bên có thể đình công hoán đổi dựa trên tỷ lệ hoán đổi 10 năm. Một năm sau, tỷ lệ hoán đổi chín năm có thể cao hơn, cung cấp một giá trị hiện tại ròng có lợi cho người trả tiền bằng chi phí của người nhận. Nếu người nhận trở nên đủ ảm đạm về triển vọng tương lai của hoán đổi, họ có thể chọn đóng vai trò người trả tiền trong một trao đổi ngược lại với một đối tác khác, do đó hủy bỏ vị trí tổng thể. Ngoài ra, một đối tác có thể chấm dứt trao đổi sớm, nhưng thường phải trả một khoản phí để làm như vậy.