Giá trị của quyền chọn cổ phiếu

Tùy chọn cổ phiếu là một trong những công cụ giao dịch linh hoạt hơn trong ngành tài chính. Tùy chọn cổ phiếu là hợp đồng giữa hai bên để mua hoặc bán một cổ phiếu tại một thời điểm trong tương lai với giá đặt. Trong thực tế, các bên là ẩn danh và giao dịch quyền chọn công khai như chứng khoán. Nhưng cấu trúc tùy chọn dẫn đến biến động cao và chiến lược đầu tư mới lạ. Giá trị của một lựa chọn cổ phiếu đặc biệt phức tạp, dựa trên nhiều yếu tố.

Giá đình công

Tất cả các tùy chọn có "giá đình công" là thời hạn trung tâm của hợp đồng. Đối với tùy chọn "gọi", đây là giá mà người mua quyền chọn có thể mua cổ phiếu cơ sở, bất kể giá trị hiện tại thực tế của cổ phiếu. Đối với tùy chọn "đặt", giá thực hiện là giá mà chủ sở hữu quyền chọn có thể bán cổ phiếu. Giá thực hiện là một thành phần quan trọng của giá trị của quyền chọn cổ phiếu. Nếu giá thực hiện có tính đầu cơ cao so với giá trị cổ phiếu hiện tại, tùy chọn này rủi ro hơn nhiều, nhưng có khả năng mang lại lợi nhuận lớn nếu cổ phiếu thay đổi đáng kể về giá.

Giá trị nội tại

Giá thực hiện xác định "giá trị nội tại" của tùy chọn cổ phiếu. Nếu tùy chọn cuộc gọi cung cấp cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu ở mức 100 đô la mỗi cổ phiếu, nhưng cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 110 đô la một cổ phiếu, đây sẽ là một giao dịch mua có lợi vì nó cho phép chủ sở hữu quyền mua cổ phiếu giảm giá theo giá trị thị trường hiện tại . Một lựa chọn như vậy được cho là "bằng tiền" và có "giá trị nội tại". Tuy nhiên, nếu cổ phiếu đang giao dịch với giá dưới 100 đô la một cổ phiếu, thì không có giá trị nội tại và giá trị của quyền chọn hoàn toàn là đầu cơ.

Giá trị thời gian

Giá trị nội tại là một trong hai thành phần chính tạo nên giá trị của tùy chọn cổ phiếu. Cái khác là "giá trị thời gian." Một tùy chọn không có giá trị nội tại vẫn có giá trị dựa trên thời gian trước khi hết hạn của tùy chọn. Có thể hình dung rằng một cổ phiếu có thể di chuyển đủ để cung cấp tùy chọn giá trị nội tại. Khả năng này tăng theo thời gian có sẵn để thực hiện di chuyển. Một tùy chọn hết hạn nhanh chóng có ít giá trị thời gian. Nếu nó cũng có ít giá trị nội tại, tùy chọn tiếp cận giá trị bằng không. Một tùy chọn có cùng giá thực hiện nhưng ngày hết hạn xa hơn cũng có thể không có giá trị nội tại nhưng giá trị thời gian cao hơn nhiều, vì nhiều khả năng tùy chọn có thể trở nên có giá trị theo thời gian. Như vậy một lựa chọn sẽ có giá cao hơn.

Ví dụ bảo hiểm

Tùy chọn đôi khi được so sánh với bảo hiểm thông thường cho một ngôi nhà hoặc xe hơi. Hầu hết các gói bảo hiểm đều dựa trên giá trị thời gian. Nếu một chương trình bảo hiểm đề nghị chi trả tất cả các khoản bồi hoàn liên quan đến thiệt hại do hỏa hoạn, nhưng chỉ đối với những sự kiện xảy ra trong tuần tới, chương trình đó có ít giá trị và có thể được định giá rẻ. Kế hoạch tương tự, nếu nó bao gồm thiệt hại hỏa hoạn bất cứ lúc nào trong 20 năm tới, sẽ tốn kém hơn nhiều. Thời gian trước khi hết hạn cung cấp nhiều cơ hội cho bảo hiểm, hoặc tùy chọn cổ phiếu, có giá trị trong thế giới thực hoặc nội tại.

Mô hình Scholes đen

Mặc dù vai trò của giá trị nội tại và giá trị thời gian là dễ hiểu, việc định giá thực tế của quyền chọn cổ phiếu phải tính đến nhiều yếu tố khác, chẳng hạn như giá thực tế của cổ phiếu cơ sở; biến động nội tại của cổ phiếu so với thị trường chung; và các thông số khác. Mô hình "Black Scholes" là một công thức phức tạp năm 1973 vẫn được sử dụng rộng rãi ngày nay, mặc dù nó có ý nghĩa nhiều hơn đối với các lựa chọn châu Âu thay vì Mỹ. Nó xem xét nhiều yếu tố phức tạp để xác định "giá trị lý thuyết" của một lựa chọn cổ phiếu. Giá trị lý thuyết thường gần với giá trị trong thế giới thực, nhưng tùy chọn cổ phiếu là sản phẩm của hành vi đấu giá, giống như chứng khoán. Giá dao động dựa trên cung và cầu, mặc dù chúng thường vẫn đóng tính toán Black Scholes.