Phương pháp giá trị hợp lý Tùy chọn chứng khoán

Tùy chọn cổ phiếu là các công cụ tài chính cung cấp cho chủ sở hữu của họ quyền mua hoặc bán cổ phiếu trong một cổ phiếu ở một mức giá cố định trong một khoảng thời gian cụ thể. Các nhà đầu tư sử dụng tùy chọn cổ phiếu như một công cụ để suy đoán về sự thay đổi giá của một tài sản hoặc công cụ tài chính. Các công ty cũng sử dụng tùy chọn cổ phiếu trong cổ phiếu của chính họ như một động lực cho nhân viên có giá trị. Giả định là quyền lợi sở hữu trong công ty sẽ tăng năng suất của người lao động. Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính và Dịch vụ Doanh thu Nội bộ yêu cầu các công ty đại chúng sử dụng phương pháp giá trị hợp lý khi ước tính giá trị của các lựa chọn cổ phiếu.

Khó khăn

Tính toán giá trị của một quyền chọn cổ phiếu trước khi nó được sử dụng để mua hoặc bán cổ phiếu là khó khăn vì không thể biết giá trị thị trường của cổ phiếu sẽ là gì khi quyền chọn cuối cùng được thực hiện. Thật khó khăn khi Robert C. Merton và Myron S. Scholes thực sự nhận được giải thưởng Nobel về kinh tế năm 1997 vì đã tạo ra một phương pháp để tính giá trị hợp lý của các lựa chọn cổ phiếu: phương pháp Black-Scholes. Nghiên cứu của họ đã được sử dụng làm cơ sở để định giá một số công cụ tài chính và để cung cấp quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

Phương pháp

Có một số cách để ước tính giá trị hợp lý của các lựa chọn cổ phiếu. Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính yêu cầu các công ty đại chúng chọn phương pháp nào họ muốn sử dụng để tính giá trị hợp lý của các lựa chọn cổ phiếu. Tuy nhiên, các công ty không công khai có thể chọn phương pháp nội tại, chỉ đơn giản là khấu trừ giá của quyền chọn cổ phiếu cho giá thị trường hiện tại. Chẳng hạn, nếu bạn có tùy chọn mua cổ phiếu trị giá 100 đô la ở mức 80 đô la, giá trị nội tại là 20 đô la.

Phương pháp Black-Scholes

Phương pháp Black-Scholes đã khắc phục sự không chắc chắn của các lựa chọn cổ phiếu bằng cách chỉ định cho họ một tỷ suất cổ tức không đổi, tỷ lệ không rủi ro và biến động cố định theo thời gian. Phương pháp này được thiết kế cho các lựa chọn cổ phiếu tại các thị trường châu Âu, nơi chúng không thể được thực hiện - bán hoặc mua - cho đến khi hết hạn quyền chọn. Tuy nhiên, tại Hoa Kỳ, nơi hầu hết các lựa chọn cổ phiếu được giao dịch, các tùy chọn cổ phiếu có thể được thực hiện bất cứ lúc nào. Không cần phải nói, phương pháp Black-Scholes chỉ cung cấp ước tính sơ bộ về giá trị của quyền chọn cổ phiếu - một ước tính có thể đặc biệt không đáng tin cậy trong các giai đoạn biến động thị trường cao.

Mô hình mạng tinh thể

Mô hình mạng để ước tính giá trị hợp lý của các tùy chọn cổ phiếu tạo ra một số tình huống trong đó các tùy chọn có giá khác nhau. Mỗi giá hoạt động như các nhánh trên cây có nguồn gốc từ một thân cây chung và từ đó các kịch bản mới có thể được tạo ra. Mô hình sau đó có thể áp dụng các giả định khác nhau, chẳng hạn như hành vi của nhân viên và biến động cổ phiếu, để tạo ra giá trị thị trường tiềm năng cho mỗi mức giá tiềm năng. Mô hình này cũng tính đến khả năng các nhà đầu tư có thể thực hiện tùy chọn của mình trước ngày hết hạn, điều này làm cho nó phù hợp hơn với các tùy chọn cổ phiếu được giao dịch tại Hoa Kỳ.

Phương pháp mô phỏng Monte Carlo

Phương pháp mô phỏng Monte Carlo là cách ước tính phức tạp và toàn diện nhất về giá trị của quyền chọn cổ phiếu. Tương tự như phương pháp mạng, Nó mô phỏng nhiều kết quả và sau đó tính trung bình giá trị của cổ phiếu trong các kịch bản đó để xác định giá trị hợp lý của nó. Tuy nhiên, mô phỏng Monte Carlo không giới hạn số lượng giả định có thể được xây dựng trong mô phỏng. Điều này làm cho hệ thống này là chính xác và đầy đủ nhất, nhưng cũng tốn kém nhất và tốn thời gian.